此外，1580年，西、葡两国合并，根据合并时订立的《八项和丵平条款》，原葡萄牙各属地（包括澳门）可以自由地同西班牙各属地（包括马尼拉）贸易，西班牙各属地则不拥有对等权利。两艘澳门商船于当年抵达马尼拉，澳门--马尼拉航线投入运营。澳门至马尼拉的葡船装载的货物以中国货为主，其次是日本、印度产品；返程时
装运的绝大多数是白银。1610年，横行南海的荷兰人与西班牙人达成妥协，转向抢劫中国商船，仅1617年一年就有11艘中国商船在南下马尼拉途中遭到荷兰人劫掠。南下菲律宾的中国商船帆樯日稀，澳门--马尼拉贸易则迅速扩大，1619-1631年间几乎独占了中国和马尼拉之间的贸易。
输入马尼拉的中国货物主要是生丝、丝织品、天鹅绒、绫绢、绸缎、棉布、麻织品、珠宝、工艺品、钢铁锡铅制品、硝石、火丵药、食品、家禽、家畜等，尤以纺织品最多。这些原产自中国的茶叶、纺织品、工艺品等在美洲市场上大受欢迎，纺织品很快跃居马尼拉大商帆输往美洲货物榜首。直至18世纪末，中国丝绸等商品仍占墨西哥进口总值的63％。对华贸易的繁荣，使太平洋贸易量一度超越大西洋贸易。仅1618-1621 几年间，美洲投入对欧贸易资金为150万比绍，而对东方贸易资金为165万比绍。
中国产品在西方市场的畅销使得中国对外贸易商品构成发生本质变化，国际收支随之逆转。 至晚明时，欧洲在火器、钟表、";打簧器";、呢绒、船舶、玻璃等生产部门占出口优势；但在国际市场需求量最大的日用品生产方面，中国商品凭借精湛工艺，优良的质量，低廉的成本，占据了很难撼动的优势地位。
由于欧洲商品难以与价廉物美的中国货竞争，西班牙人、葡萄牙人和后来跻身对华贸易的荷兰人、英国人都不得不用硬币购买中国商品，巨额对外贸易顺差一直保持到19世纪初鸦片贸易兴起之前。从中国运往美洲的是大宗的纺织品、工艺品、茶叶等日用品，而自阿卡普尔科返航马尼拉的大商帆运载的主要是用以购买中国货物的白银。西属美洲流往马尼拉的白银开始每年约100万比绍，后来达200-300万比绍，有时甚至超过400万比绍。1571-1821年间，输入马尼拉的美洲白银共计4亿比绍之多，其中绝大部分又转输中国。
此外，还有部分输入欧洲的美洲白银通过贸易转运澳门，然后流入中国内地。关于这一时期白银流入中国的记载很丰富。据W. L. Schurz在《马尼拉大商帆》中记载，西班牙人多次抱怨";中国商人把从新西班牙运来的白银几乎全部运走了";；一位西班牙海军上将则惊叹道：";中国国王能用来自秘鲁的银条修建一座宫殿。";仅1631年这一年，由菲律宾输入澳门的白银就达1400万两，这个数量相当于永乐元年至宣德九年（1403-1434年）大明王朝30年最强大时期中国官银矿总产量的2.1倍，是万历年间明朝国库岁入的3.8倍！
大量的白银涌入中国，引起了西班牙国王的重视。1593年1月、1595年7月和9月，西班牙国王曾三次颁发敕令，规定每年从墨西哥运抵菲律宾的白银以50万比绍为限，企图遏止美洲白银流入中国。但这种违背市场规律的敕令并没能得到真正实施，就连菲律宾殖民地总督本人也公然违反敕令，携带大量美洲白银进入菲律宾。
美洲白银流入中国数量之大，一度使欧洲贵金属输入量锐减。美国经济史学家汉密尔顿就曾指出，与1591-1600年间相比，1641-1650年间美洲黄金输入欧洲数量减少92％，白银减少61％，这一减少最直接的原因就是中国-、美洲间贸易的扩大。由于美洲白银通过菲律宾大量流入中国，17 世纪上半期某些西班牙人竟建议放弃菲律宾殖民地。