2012年3月12日，中国网络视频行业的两家最重要的企业优酷和土豆宣布合并，这不但对两家企业具有决定性的意义，还从根本上改变了市场的格局。
一、中国网络视频行业的发展历程
2005年4月15日，随着土豆网的开通，中国的网络视频行业的激烈竞争拉开帷幕。一大批试水者紧随其后，涉及视频分享、视频直播、视频点播等若干细分类型。其中较为突出的网站有我乐、优酷、5show、BOBO、PPstream、MySee等。2006年，Google天价收购YouTube，更是激起了国内视频网站对前景的无限憧憬。新的竞争者不断涌入，网络视频行业一时间硝烟四起。过度竞争之下几乎没有赢家。到2007年，有机构分析认为，国内视频网站只有1%盈亏平衡，其余99%都在亏损。此后，网络视频行业略有冷却。到了2010年，这一行业再次火爆。这一年，酷6借壳登陆纳斯达克，乐视登陆深交所创业板，土豆、优酷先后在美国成功IPO。此后，奇艺、腾讯视频、搜狐视频先后入市，它们依托母公司强大的资本后盾，给行业内的原有公司带来巨大压力。一时间，内容资源的版权价格高涨，带宽、设备等成本不断上涨。激烈的竞争和超前的产业模式，使得中国的网络视频行业变成了一个巨大的烧钱机器。
二、优酷、土豆两公司概况
优酷和土豆一直是中国网络视频行业的翘楚。2005年，曾经在贝塔斯曼公司高层任职的王微携带着梦想回到国内，创办了中国第一家视频分享网站——土豆网。土豆在很长时间里是这个行业里的老大。2008—2010年，土豆网的经营状况不断改善，净亏损额逐年减少，到2010年下半年接近盈亏平衡。2010年9月，土豆网拥有7000多万注册用户，用户日平均上传视频4.2万个。2011年，土豆在纳斯达克上市成功，筹资1.74亿美元。
优酷网由搜狐原总裁、首席运营官古永锵创办。从2006年3月开始运作，当年12月，得到1200万美元融资支持的优酷正式开始运营。2007年8月，优酷网入选当年“redherring最具潜力科技创投公司亚洲百强”。11月，优酷获得2500万美元融资。12月，优酷日视频播放量率先突破1亿。2010年12月8日，优酷在美国纽约证券交易所挂牌上市。
两家公司成功上市后，获得大量资金。但是，行业竞争环境也在恶化。百度、搜狐、腾讯等网络巨人先后加入网络视频行业的混战，带宽、内容、硬件等相关资源的价格水涨船高，视频网站的经营环境越来越艰难。优酷和土豆在上市成功之后，营业收入增长很快，但仍然处于亏损状态，甚至亏损面还在扩大。优酷在2011年亏损1.7亿元，土豆网的亏损额更是高达5.1亿元。此时，优酷拥有37亿元的现金，土豆拥有的现金额为8.68亿元。如果照这个速度亏损下去，土豆将于一年半以后面临现金枯竭。
在很长一段时间内，优酷和土豆是网络视频行业的双雄，既激烈竞争，又相互合作。双方一度相互指责对方侵犯版权，并将对方告上法庭。同时，双方又多次在版权问题上合作，采取共同采购、交换片库等方式，力图降低成本。
三、优酷并购土豆的过程
（一）合并的财务方式
2012年3月12日，优酷和土豆突然宣布：双方以100%换股方式合并，组建优酷土豆股份有限公司。自合并之日起，土豆所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；土豆的美国存托凭证将退市，每股兑换成1.595股优酷美国存托凭证。合并后，优酷股东将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东将拥有新公司约28.5%的股份。土豆从纳斯达克退市，优酷继续在纽交所交易。合并后，新公司的用户覆盖率超过70%，成为行业内的巨无霸。
（二）业务的合与分
